移动版

通信设备行业:“十三五”战略新兴产业发展规划解读

发布时间:2016-12-25    研究机构:海通证券

投资要点:

12月份以来,创业板指数下跌10.01%、WIND 通信行业指数也下跌6.65%, 通信行业估值大降、择优布局时机渐佳。光通信行业中,光模块、设备子行业景气度受益流量高增长,运营商短期4G、4.5,远期5G 的持续传输网扩容投入,以及IDC 等新兴光模块市场快速崛起,重点个股光迅科技、博创科技、烽火通信、中兴通讯估值已调整到比较好的配置区间、维持重点推荐!

另外,建议重点关注北纬通信(实际控制人和核心高管2016年持续单向增持, 业绩反转、小市值)、收购中经云/转型IDC 领域的宁波建工。

我们按二个维度统计通信行业公司的估值和业绩增长情况:1)维度一:2017年动态PE30倍以内;2)维度二:业绩增速50%以上、PEG低于1,市值低于200亿。统计结果:

1、基于维度一的统计(盈利预测基于WIND一致预期):1)200亿市值以上蓝筹公司中,2017年烽火通信21x、中兴通讯13xPE估值,业绩增长前景展望确定,已步入较好的配置区间;光纤光缆子行业中的亨通光电、中天科技估值已回落到历史估值合理区间,可继续持有;2)100亿市值以内公司,梅泰诺、华星创业、宁波建工、富春通信PE估值回落到30x以内、且2017年业绩增速性较高,建议重点关注。 2、基于维度2的统计:所处光模块子行业高景气度持续、2017年PE(28x)/PEG(0.34)双低的光迅科技重点推荐!

2017年度,我们整体策略观点“立足蓝筹变革、布局创新成长”:一方面,长期视角关注2008年金融危机后,国内电信产业链从IC设计、晶圆代工、电信设备整个产业链条的崛起,从核心代表性公司中兴通讯(A/H)、中芯国际(HK)的市值(中兴通讯、中芯国际市值均未回到2008年之前的水平)和估值(2017年PE都在10-13xPE)看,却未反映其产业地位的提升、业绩的成长,因此有战略性的配置价值;另一视角,就是从中短期看,中国联通为代表的混改、一带一路战略从设备商走出去转向“运营商、设备商”联袂走出去对国内电信设备企业的出口拉动(受益弹性最大的烽火通信、海能达、中兴通讯、星网锐捷等),值得关注。布局创新成长,聚焦物联网、5G及海防信息化等军工通信新兴领域的投资机会。

12月份行业组合:中国联通、烽火通信、光迅科技、博创科技、中兴通讯、神州数码(000034)、网宿科技、高新兴(停牌)、海兰信(停牌)、星网锐捷(停牌)。

风险提示。市场的系统性估值波动。

申请时请注明股票名称