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神州数码(000034):拟投鲲鹏超算中心及国产服务器产线 华为的深度合作伙伴

发布时间:2019-11-20    研究机构:方正证券

  事件:神州数码(000034)11 月18 日晚发布公告,公司拟与厦门市展开战略合作,在鲲鹏超算中心、创新可信的服务器与PC 生产基地、智慧城市等多领域展开战略合作。

  点评:

  拟投资基于“鲲鹏”的国产服务器、PC 产线,与华为合作再上一个台阶。

  在今年9 月19 日第四届华为全连接大会上,华为“鲲鹏”主板正式发布,并向合作伙伴全面开放,华为方面表示,合作伙伴可以基于鲲鹏主板和整机参考设计指南,快速开发出自有品牌的服务器和台式机产品,而华为在条件成熟时,可以停止TaiShan 服务器销售业务。此次,神州数码公告与厦门市政府合作,将在未来2-5 年在厦门落地基于华为“鲲鹏”主板的国产服务器、PC 产线,成为国内第一家宣布拟投资基于“鲲鹏”

  主板服务器、PC 产线的公司,彰显了公司与华为合作的深入以及华为对公司生产、经营及技术等各方面能力的认可。

  投资国产服务器、PC 产线前景可期。

  我国国产软硬件替代加速,创新可信行业已出现产业化趋势,华为作为一家业务遍布全球的ICT 企业,技术实力、商业能力等在国内乃至全球首屈一指,而华为今年1 月发布的鲲鹏920芯片是业界首颗兼容Arm 架构的64 核数据中心处理器,具有高性能、高吞吐、高集成、高能效等特性,是业界集成度最高的数据中心处理器。基于“鲲鹏”主板的服务器、PC 产品前景可期。

  我们预计,一方面,随着我国相关政策推进创新可信业务加速以及华为“鲲鹏”产业生态不断成熟,未来基于“鲲鹏”架构的服务器和PC 将在各大行业不断落地,持续扩大市场份额,打破当前英特尔X86 架构一家独大的局面。另一方面,由于核心芯片、操作系统等均被国外厂商掌控,X86 服务器、PC 生产业务利润率较低,相较而言,国产服务器、PC 生产业务的利润率有望大幅提升,投资国产服务器、PC 产线利润可观。

  神州数码与华为合作全方位且由来已久。

  神州数码与华为在2016 年便签署战略合作协议,共同宣布在行业云等领域展开全方位的战略合作,双方合作基础十分深厚。

  2018 年3 月,神州数码正式启动“大华为”战略,将分散在不同业务板块的华为业务进行整合,成立华为业务群,形成统一的前中后台,实现内部协同。近年来,公司与华为在云计算等领域全面展开对接合作,共建从云到端的生态体系,公司已成为华为全球总经销商,认证服务商,认证级解决方案伙伴等多领域合作伙伴。近期,神州数码先后成为华为首批认证“优选级沃土数字平台集成交付伙伴”和首家“优选级DevOps 平台合作伙伴”,并基于自身能力对鲲鹏生态产品进行了软件适配,与华为在更多前沿技术及核心业务领域展开更具价值的探索与实践。

  建设基于“鲲鹏”生态的国产超算中心。

  公司公告显示,神州数码基于厦门市建设超算中心的规划,参与厦门市级鲲鹏超算中心建设,厦门市政府以向神州数码购买服务等方式予以支持,并鼓励辖区内企业使用超算中心服务。

  厦门超算中心是国内首个基于华为“鲲鹏”体系的城市级超算中心,投资规模有望达到10 亿以上级别,在创新可信政策大力推动下,预计未来将会有更多城市及行业开展国产超算中心的建设。

  业绩加速增长,现金流持续改善。

  公司前三季度归母净利润同比增长48.14%,扣非后归母净利润同比增长26.72%,其中单三季度扣非归母净利润同比增长49.14%,而Q1、Q2 的扣非后归母净利润同比增幅分别为24.47%,16.91%,单季度增速明显加快。推测一方面公司传统分销业务稳定增长,另一方面高毛利的云服务业务大幅增长加速了业绩成长。前三季度,公司先后中标、启动或交付多个云服务项目,包括国都证券专有云项目、北京大兴国际机场建设工程项目、湖南农信数据脱敏项目等,业务迅速覆盖金融、政府、交通等各主要领域。公司前三季度实现经营性净现金流10.52 亿元,同比增长66.77%,现金流状况持续改善。

  投资建议

  公司传统业务近年来保持稳定增长,云业务高速增长,我们预测公司19-21 年业绩为7.0、8.2、9.8 亿,对应当前市值的PE为14、12、10 倍,维持“强烈推荐”评级。

  风险提示:市场竞争风险;汇率波动风险;分销业务出现大幅下滑;云服务业务推进不如预期。

申请时请注明股票名称