移动版

神州数码公司跟踪报告:携手阿里云构建企业IaaS服务,打通云计算的“最后一公里”

发布时间:2016-08-10    研究机构:海通证券

投资要点:

事件:8月9日在2016云栖大会·北京峰会上,神州数码(000034)与阿里云达成战略合作,双方将携手共建中国最大的企业级市场云生态。牵手阿里云后,神州数码旗下专注于企业云服务的神州云科将基于阿里云自研的“飞天”平台,构建自有品牌的企业IaaS服务。这一合作预计至少带动数万家IT分销集成商升级为云服务商,数百万企业客户将因此受益云计算。

点评:

神州数码携手阿里云构建企业IaaS服务,打通云计算的“最后一公里”,加速百万企业的云化进程。通过合作,阿里云将成为神州数码在公共云领域的优选战略合作伙伴,向神州数码开放在云计算领域积累多年的专业技术与服务;神州数码强大的线上线下全渠道营销网络及二十余年在企业级市场的积累也将向阿里云打开,共同打通云计算的最后一公里。神州数码与阿里云的全面合作,预计至少带动数万家IT分销集成商升级为云服务商,宣告着我国企业级IT市场的生态环境正在发生着巨大的变革,以云为代表的新的产业生态模式正日益成熟。

作为国内最大分销商,神州数码渠道优势一枝独秀。作为分销企业,神州数码没有生产制造环节,其基本活动之一是上下游供应链的管理,而神州数码高效的上下游供应链管理是通过内部企业资源计划(ERP)系统及外部电子商务交易平台(神州商桥网)的协同运作而实现的。这一系统从2000年即开始搭建并逐渐完善,现已成为公司日常业务运营的基础支持系统。公司已经建成超过30000家经销渠道,覆盖全国860个城市的中国最大的IT营销网络。与3C零售连锁卖场和B2C电子商务网站相比,公司在4-6级城市的渠道渗透能力更强,优势更为突出。

收购云科服务,转型“云生态”建设。2016年6月,公司公告称拟与公司控股股东和实际控制人共同购买云科服务100%股权。目前云科服务已与IBM、微软、思科、Oracle、Adobe、Salesforce等达成合作和共识,提供从IaaS到SaaS完整的云生态系统。收购完成后,上市公司的云计算转型将正式拉开序幕,开始“登云”之旅,发展潜力巨大。

借壳上市与员工持股助力企业发展。神州数码主营业务主要包括消费电子分销业务和企业IT产品分销业务,2016年3月通过“深信泰丰”完成了借壳上市,2016年6月神州数码公布第一期员工持股计划。通过此次员工持股计划,一方面有助于改善上市公司现金流,另一方面将员工利益与上市公司股价进行绑定,为上市公司长期发展增添了动力。

投资建议。我们预计神州数码2016~2018年归属上市公司股东对应的净利润分别为4.53亿元(+2021.85%)、5.72亿元(+26.20%)、8.81亿元(+54.03%),EPS分别为0.69元、0.87元、1.35元,对应PE分别为43、34、22倍。基于对神州数码云计算业务发展前景的看好,参考可比公司平均估值水平,上调2016年动态PE至65倍,6个月目标价44.85元,维持“买入”评级。

催化剂。十三五期间国家对IT产业政策支持、云计算行业快速发展。

主要风险因素。业务整合不达预期、相关主题板块估值体系的波动。

申请时请注明股票名称