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神州数码:IT分销龙头,自主可控与云计算构筑未来

发布时间:2016-10-17    研究机构:中信建投证券

事件:

公司发布2016年三季度业绩预告,报告期内归属上市公司股东净利润约为3.25亿元-3.35亿元,同比增长1126%-1163%。

点评:

前三季度净利润同比增长1126%-1163%,公告披露原因为:处置部分子公司产生一次性净收益约1.9亿元,以及报告期内合并神州数码(000034)(中国)、上海神州数码及广州神州数码4-9月损益所致。我们认为,公司全年业绩有望保持快速增长。

国产自主可控势在必行。公司系国内IT分销龙头企业,与多家国际顶尖IT公司积累了长期稳定的合作关系,是国内服务器、存储、网络、数据库等多线IT产品分销领域的龙头。在国产自主可控浪潮下,公司积极布局符合国家自主可控要求的本地化技术支持和服务,已经与EMC、Oracle、思科、Netscout等主流厂商在软硬件领域展开合作。

启动“登云”战略,打造云生态。2016年6月,神州数码收购神州云科51%股权,在获得IDC以及ISP牌照后,神州云科有很大机会实现国外云服务的本地化运维;同时还可以促使公司原有的传统IT分销网络转型成为云聚合服务平台,具备更高的客户粘性和更优质的业务属性,竞争壁垒大大提高。

IT分销领域龙头,转型B2B商业平台。神州数码的IT分销业务经已经连续10年蝉联IT分销国内市场第一。B2B业务平台是公司线上分销的重要发展方向。2016年,神州商桥全面升级改造面向外部开放,是神州数码B2B战略蓝图的重要支撑。神州数码平台可以通过硬件集成维护生态系统,并且逐渐转型云计算交易平台,提供更优质的云计算业务,提升平台价值。

盈利预测与估值。我们预测公司16-18年实现营业收入509亿、574亿、641亿,净利润4.51亿、5.18亿、6.04亿元,EPS分别为0.69元、0.79元、0.92元,对应2016-2018年PE分别为41.54X、36.17X、31.00X。

公司作为国内IT分销领域的龙头企业,未来积极布局云计算与自主可控业务。我们认为,公司目前的估值处于显著低估状态,给予公司16年50-60倍估值,公司未来市值的合理范围应在225-270亿,我们给予买入评级,目标价42元。

申请时请注明股票名称