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神州数码公司跟踪报告:三季报业绩符合预期,继续加强“自主可控”与云计算战略布局

发布时间:2016-10-28    研究机构:海通证券

投资要点:

事件:10月27日晚神州数码(000034)发布2016年第三季度报告,1-9月份实现营业收入238.22亿元,同比增长7079.85%;归属上市公司股东净利润为3.34亿元,同比增长1159%。公司三季度业绩高速增长,符合市场预期,主要受益于神码中国及其子公司4-9月损益并表和部分子公司处置收益。

神州数码致力于“自主可控”,巩固企业级业务领先地位,发力布局云生态系统,前三季度业绩符合预期。公司继续稳定发展并维持IT分销领域龙头地位;2016年,公司与EMC合作发布神州云科超融合一体机,与NetScout公司签署战略协议;积极布局符合国家自主可控要求的技术支持和服务,10月20日,与甲骨文完成战略合作签约,成为甲骨文在中国乃至全球首家开展技术产品合作的伙伴,并计划于年内推出基于甲骨文核心技术的第一款数据库一体机--“登云”。未来包括数据库产品、一体机、服务器、存储等领域的全线自主品牌产品都将陆续推出,神州数码在自主可控领域可以一展身手。

作为国内最大分销商,神州数码渠道优势一枝独秀。公司已经建成超过30000家经销渠道,覆盖全国860个城市的中国最大的IT营销网络。与3C零售连锁卖场和B2C电子商务网站相比,公司在4-6级城市的渠道渗透能力更强,优势更为突出。同时,公司还推出定增方案并成立2016年第一期员工持股计划,充分调动员工的积极性和创造性,实现持续、健康发展。

收购云科服务,携手阿里云,转型“云生态”建设。公司在6月份拟通过收购云科服务100%股权开启登云之旅,发展潜力巨大。目前云科服务已与IBM、微软、思科、Oracle、Adobe、Salesforce等达成合作和共识,提供从IaaS 到SaaS完整的云生态系统。8月份携手阿里云构建企业IaaS服务,打通云计算的“最后一公里”,预计至少带动数万家IT分销集成商升级为云服务商,宣告着我国企业级IT市场的生态环境正在发生着巨大的变革,以云为代表的新的产业生态模式正日益成熟。

维持“买入”评级。我们预计神州数码2016~2018年归属上市公司股东对应的净利润分别为5.19亿元(+2327.19%)、6.79亿元(+30.94%)、8.52亿元(+25.47%),EPS分别为0.79元、1.04元、1.30元。基于对神州数码云计算业务发展前景的看好,参考可比公司平均估值水平,给予2016年动态PE 55倍,6个月目标价43.45元,维持“买入”评级。

主要风险因素。业务整合不达预期、相关主题板块估值体系的波动。

申请时请注明股票名称